Slimmere liquiditeit: geautomatiseerde liquiditeitsvoorziening voor DEX's

Door DeHub Team — 2023-10-03

In het vierde kwartaal van 2023 implementeerden we geautomatiseerde strategieën voor liquiditeitsverschaffing op gedecentraliseerde beurzen.

Waar liquiditeitsbeheer vroeger woonde

Binnen het tokencontract. Dat is wat op belasting gebaseerde tokenomics waren — een percentage van elke transactie dat automatisch wordt omgeleid, inclusief naar liquiditeit, uitgevoerd in het overdrachtspad op elke transactie.

Toen functioneerde de onze niet goed en bevroor het token en het zwembad samen, en we gingen naar gewone standaard ERC-20 met helemaal niets in het overdrachtspad.

Dat was de juiste oplossing en het liet een gat achter. Automatische liquiditeitsgroei was een echt voordeel van het oude ontwerp en het verwijderen van het mechanisme nam de noodzaak niet weg.

Wat het verving

Op regels gebaseerde bepaling die buiten het contract om werkt.

Het verschil is het hele punt. Automatisering op contractniveau is onveranderlijk, loopt op elke transactie en kan niet worden gecorrigeerd wanneer de omstandigheden veranderen. Externe automatisering volgt een gedefinieerde strategie, kan worden aangepast naarmate de markten bewegen en kan — kritisch — iemands tokens niet bevriezen als deze zich misdragen. De faalmodus van een slechte liquiditeitsstrategie is een slechte liquiditeitspositie. De faalmodus van slechte overdrachtspadlogica was 25.000 houders buitengesloten van hun eigen activa.

Zelfde doel. Radicaal andere straal.

Waarom automatiseren in plaats van met de hand beheren

Discretionair liquiditeitsbeheer kent twee problemen. Het is traag, omdat het afhangt van iemand die wakker is en oplet. En het is onverklaarbaar, omdat elke beslissing achteraf kan worden uitgelegd.

Een gedefinieerde strategie lost beide op. Het reageert op machinesnelheid en omdat het als beleid is gepubliceerd in hetzelfde kwartaal, kan het gedrag ervan worden getoetst aan de keten door iedereen die dat wil.

Die koppeling was opzettelijk. Automatisering zonder een vermeld beleid is gewoon een sneller ondoorzichtig proces.

Wat het mogelijk maakte

Het is de reden dat Gate.io vrijwillig verlaten in hetzelfde kwartaal mogelijk was zonder vastgelopen houders.

Verwijderen werkt alleen als de on-chain markt echt bruikbaar is — voldoende diepte, aanvaardbare slippage, betrouwbare prijzen. Dat zijn de eigenschappen die liquiditeitsvoorziening oplevert. Het als eerste aankondigen van de schrapping van de lijst en hopen dat er diepte verscheen, zou het omgekeerde van verantwoordelijk zijn geweest.

Waar het naartoe ging

Dezelfde infrastructuur droeg de uitbreiding van DHB over ketens: Ethereum mainnet in Q1 2024, sDHB on Base die zomer, en uiteindelijk de beslissing om Ethereum mainnet-ondersteuning te staken en concentreer waar gebruikers eigenlijk waren.

Elk van deze is evenzeer een liquiditeitsbeslissing als een technische, en elk was mogelijk omdat de voorziening een proces was geworden in plaats van een eigenschap van het token.

Wat automatisering niet oplost

Diepte moet nog worden gefinancierd en geen enkele strategie creëert liquiditeit die er niet is.

Automatisering bepaalt hoe kapitaal wordt ingezet, geherbalanceerd en verdedigd. Het bepaalt niet hoeveel kapitaal er bestaat, en een geavanceerde strategie die op onvoldoende diepte draait, levert een efficiënt beheerde dunne pool op.

Dat is de moeite waard om te zeggen, omdat "geautomatiseerde liquiditeit" vaak wordt gepresenteerd alsof het mechanisme de substantie is. Dat is het niet. De essentie is de toewijzing van kasmiddelen, wat een opzettelijke beslissing is van mensen, bekendgemaakt onder het DEX-BELEID, en zichtbaar in de keten.

De bijdrage van de automatisering is dat de beslissing niet elke week informeel opnieuw wordt genomen door degene die toevallig naar de markt kijkt.