Construction de ponts : enregistrement SEC philippin sécurisé

Par DeHub Team — 2022-04-04

Au T2 2022, nous avons sécurisé l'enregistrement auprès de la SEC philippine couvrant l'immobilier, la construction et les services de courtage.

Pourquoi les Philippines, et pourquoi ces catégories

L'inscription ne concernait pas le jeton. Il couvrait l'immobilier, la construction et le courtage parce que c'était l'activité réelle envisagée : la tokenisation des biens immobiliers, à commencer par les terres aux Philippines.

Vous ne pouvez pas aborder cela en tant que société de logiciels qui s'intéresse aux terres. La vente, le courtage ou le développement de biens est une activité réglementée exercée par des entités enregistrées, et le fait que vous ayez l'intention de représenter la propriété sur une chaîne de blocs ne change pas le régulateur qui en est responsable.

Alors l'enregistrement est venu en premier — avant les accords, avant toute structure, avant que quoi que ce soit ne soit tokenisé.

## Ce que l'enregistrement est et n'est pas

C'est l'autorisation d'opérer dans des catégories définies, sous réserve d'obligations continues. C'est un statut réel et vérifiable qu'une contrepartie peut vérifier.

Ce n'est pas, et nous voulons être précis ici, l'approbation d'un modèle de tokenisation. Aucun régulateur ne nous a accordé la permission de tokeniser quoi que ce soit. L'enregistrement a établi que nous pouvions légitimement mener des activités immobilières, de construction et de courtage. La question de savoir si une structure tokenisée spécifique était admissible était une question distincte, et c'est la question à laquelle nous avons finalement obtenu la réponse.

Ce qui s'est passé ensuite

Le trimestre suivant, nous avons obtenu une procuration sur plusieurs îles et une bande de front de mer à Palawan d'une valeur de plus de 15 millions de $ , avec l'intention de symboliser les ventes.

Cette tentative a échoué. La position de la SEC philippine sur la structure tokenisée l'a terminée, et aucune quantité d'enregistrement correctement détenu n'a changé ce résultat.

Nous conservons les deux publications dans cette archive car la paire est la leçon réelle. L'enregistrement était nécessaire — sans lui, il n'y aurait pas eu de voie légitime vers ces actifs. C'était également insuffisant, et l'écart entre ces deux faits nous a coûté un quart de travail et une opportunité sérieuse.

Ce que nous en avons retenu

Le travail préparatoire réglementaire doit être effectué dans le bon ordre et il est lent. Des mois de travail avec des conseillers juridiques avant que quelque chose de visible ne se produise. Chaque décision structurelle ultérieure chez DeHub a été prise avec ce délai supposé plutôt que découvert.

Être enregistré n'est pas la même chose que d'être autorisé. La question qui compte n'est pas « sommes-nous autorisés à opérer » mais « cette structure spécifique est-elle autorisée », et la seconde doit être posée explicitement et tôt, du régulateur, par écrit.

Le faire correctement vaut toujours mieux que de ne pas le faire. Le travail réglementaire s'est poursuivi malgré tout, et le schéma a tenu : inscriptions réelles, obligations réelles, tout sur le dossier. L'entreprise de Palawan a échoué sur ses mérites, au grand jour, plutôt que de s'effondrer dans un problème juridique — ce qui est une meilleure façon de perdre.

Pourquoi cela vaut la peine d'être lu si vous construisez quelque chose de similaire

Les actifs réels tokenisés reviennent à la mode environ tous les dix-huit mois, et l'argument est toujours que la technologie a suffisamment mûri pour qu'elle fonctionne maintenant.

La technologie n'a jamais été la contrainte. Représenter la propriété fractionnée d'un terrain sur une chaîne était simple en 2022 et l'est maintenant. Ce qui nous a arrêtés, c'est la position d'un organisme de réglementation sur la question de savoir si cette représentation pouvait être légitimement vendue, et aucune avancée dans la technologie ne répond à cela.

Si vous envisagez cela, la séquence qui compte est la suivante : identifiez l'organisme de réglementation, posez la question structurelle spécifique par écrit et obtenez la réponse avant de dépenser quoi que ce soit du côté des actifs. Nous avons fait l'enregistrement correctement et nous nous sommes toujours trompés de commande, et cela nous a coûté un quart et une opportunité de 15 millions de $ .