Construyendo puentes: Registro de la SEC filipina asegurado

Por DeHub Team — 2022-04-04

En el Q2 de 2022 aseguramos el registro con la SEC de Filipinas cubriendo servicios inmobiliarios, de construcción y corretaje.

Por qué Filipinas y por qué esas categorías

El registro no se trataba del token. Cubría bienes raíces, construcción y corretaje porque ese era el negocio real que se contemplaba: tokenizar bienes raíces, empezando con tierras en Filipinas.

No se puede abordar eso como una empresa de software que está interesada en la tierra. La venta, el corretaje o el desarrollo de propiedades es una actividad regulada llevada a cabo por entidades registradas, y el hecho de que tenga la intención de representar la propiedad en una cadena de bloques no cambia qué regulador es responsable de ello.

Así que el registro vino primero — antes de los acuerdos, antes de cualquier estructura, antes de que algo fuera tokenizado.

Qué es y qué no es el registro

Es permiso para operar en categorías definidas, sujeto a obligaciones continuas. Es un estado real y verificable que una contraparte puede comprobar.

No es, y queremos ser precisos aquí, la aprobación de un modelo de tokenización. Ningún regulador nos concedió permiso para tokenizar nada. El registro establecía que podíamos llevar a cabo legítimamente negocios inmobiliarios, de construcción y de corretaje. Si una estructura tokenizada específica era permisible era una pregunta separada, y fue la pregunta a la que finalmente obtuvimos la respuesta.

## ¿Qué pasó después?

El siguiente trimestre aseguramos poder de abogado sobre múltiples islas y una franja frente al mar en Palawan por valor de más de $15 millones, con la intención de tokenizar las ventas.

Ese intento falló. La posición de la SEC de Filipinas sobre la estructura tokenizada lo terminó, y ningún monto de registro correctamente mantenido cambió ese resultado.

Mantenemos ambas publicaciones en este archivo porque la pareja es la lección real. El registro era necesario; sin él, no habría habido una ruta legítima a esos activos en absoluto. También era insuficiente, y la brecha entre esos dos hechos nos costó un cuarto de trabajo y una oportunidad seria.

Lo que sacamos de ello

El trabajo preliminar regulatorio debe hacerse en el orden correcto y es lento. Meses de trabajo con asesores legales antes de que sucediera algo visible. Cada decisión estructural posterior en DeHub se ha tomado asumiendo ese tiempo de espera en lugar de descubrirlo.

Estar registrado no es lo mismo que estar permitido. La pregunta que importa no es "¿se nos permite operar?" sino "¿se permite esta estructura específica?", y la segunda debe hacerse explícita y anticipadamente, al regulador, por escrito.

Hacerlo correctamente todavía es mejor que no hacerlo. El trabajo regulatorio realizado independientemente, y el patrón mantenido: registros reales, obligaciones reales, todo lo que consta en el expediente. La empresa de Palawan fracasó por sus méritos, abiertamente, en lugar de colapsar en un problema legal, que es una forma significativamente mejor de perder.

Por qué vale la pena leer esto si estás construyendo algo similar

Los activos del mundo real tokenizados vuelven a la moda aproximadamente cada dieciocho meses, y la propuesta siempre es que la tecnología haya madurado lo suficiente para que funcione ahora.

La tecnología nunca fue la limitación. Representar la propiedad fraccionada de tierras en una cadena era sencillo en 2022 y sigue siendo sencillo ahora. Lo que nos detuvo fue la posición de un regulador sobre si esa representación podía venderse legítimamente, y ningún avance tecnológico aborda eso.

Si está contemplando esto, la secuencia que importa es: identifique al regulador, haga la pregunta estructural específica por escrito y obtenga la respuesta antes de gastar nada en el lado de los activos. Hicimos el registro correctamente y aún así nos equivocamos en el pedido, y nos costó un cuarto y una oportunidad de $ 15 millones.